在期货市场中，期货合约通常分为多个月份，而当前合约是指距离交割月份最近的合约。随着交割月份的临近，当前合约将发生一些重要的变化和特征。

当前合约的特征

• 流动性高：临近交割的合约流动性通常更高，因为交易者和套期保值者都集中在该合约上。
• 价格波动：当前合约的价格波动性往往更大，因为交割临近，市场对现货供需的反应更直接。
• 交割风险：持有当前合约的投资者面临交割风险，即在交割月份需要实际交割标的物。



• 升水或贴水：当前合约的价格与现货价格之间的价差称为升水或贴水。升水表示期货价格高于现货价格，而贴水表示期货价格低于现货价格。
• 基差：当前合约与其他月份合约之间的价差称为基差。基差反映了不同交割月份之间的供需关系和时间价值。

临近交割时当前合约的变化

随着交割月份的临近，当前合约将发生以下变化：

• 流动性下降：接近交割时，当前合约的流动性会逐渐下降，因为交易者和套期保值者转向更远月的合约。
• 价格贴水：在大多数情况下，随着交割的临近，当前合约价格会逐渐贴水于现货价格。这是因为持有者急于平仓避免交割风险。
• 基差收窄：临近交割时，当前合约与其他月份合约之间的基差会收窄，因为交割月份之间的供需关系趋于一致。
• 交割准备：持有当前合约的投资者需要为交割做好准备，包括安排资金和标的物的交收。
• 期货到期：在交割月份的最后交易日，当前合约将到期，并由下个月合约取代。

当前合约的交易策略

临近交割时，交易者可以采用以下策略：

• 平仓：如果持有当前合约，则可以考虑在临近交割前平仓，以避免交割风险和价格波动。
• 套期保值：持有现货标的物的投资者可以通过卖出当前合约进行套期保值，以锁定价格和规避风险。
• 投机：临近交割时，当前合约的价格波动性较大，投机者可以利用升水或贴水进行投机交易。
• 价差交易：交易者可以通过同时买卖当前合约和远月合约进行价差交易，以捕捉基差的变化。
• 交割：如果投资者有能力和意愿交割标的物，则可以持有当前合约至交割日。

注意事项

在交易临近交割的当前合约时，投资者需要考虑以下注意事项：

• 交割风险：持有当前合约至交割日需要承担交割风险。
• 价格波动：临近交割时，当前合约的价格波动性较大，可能导致损失。
• 交易成本：平仓或转换合约需要支付交易费用。
• 市场情绪：市场情绪和预期会影响当前合约的价格走势。
• 监管要求：在某些情况下，监管机构对临近交割的合约交易有特殊要求。

随着期货合约愈临近交割，当前合约的流动性、价格、基差和交易策略都会发生变化。投资者需要了解这些变化，并根据自己的风险承受能力和交易目标采取适当的策略。临近交割的当前合约交易既提供了机会，也带来了风险，投资者应仔细权衡并谨慎操作。